在履历了收歇重整、国资入主、并购重组、资源整合等一系列动作后，当年“中国白银第一股”夺胎换骨，涅槃更生。

　　2024年2月，金贵银业收购宝山矿业100%股权完成过户，控股股东厚爱易主为湖南省国资委。重组完成后，上市公司证券简称变更为“湖南白银”，成为湖南有色集团银铅锌板块的中枢企业。自2019年爆发债务危急以来，原金贵银业已历经了快要五年的风险化解之路，本次并购重组，恰是上市公司凯旋脱困的终末一环。

　　并购重组不仅是鞭策企业产业膨大和资源整合的有劲技能，亦然助力窘境企业转型脱困、提质增效的弥留旅途。原金贵银业收购宝山矿业，是湖南省市国资主导资源整合、助力企业修订的典型案例。借助这次并购，上市公司筹画窘境得以扭转，“链主”企业凯旋赋能产业链公司，湖南省内产业整揣摸谋迈出坚实一步，最终收场多方共赢。

　　国资牵头收歇重整

　　金贵银业2004年降生于“有色金属之乡”湖南省郴州市，2014年1月在深交所上市，主营业务以白银冶真金不怕火和深加工为主，配套铅冶真金不怕火，并空洞回收金、铋、锑、锌、铜、铟、钯等有色金属。上市后，当作民营企业的金贵银业沿途膨大，先后收购了金和矿业、俊龙矿业等公司股权，2017年和2018年的营业收入均越过了百亿元，被誉为“中国白银第一股”。

　　干系词好景不常。2019年，金贵银业上百亿元债务巨雷引爆，全年失掉43.49亿元，资不抵债，诉讼缠身，并牵出时任实控东说念主曹永贵越过10亿元的资金占用、非法担保等问题，公司股票被走动所实施退市风险警示，游走在退市边际。

　　2019年年底，金贵银业被债权东说念主苦求收歇重整。2020年11月，收歇重整苦求获法院受理，郴州市国资委旗下的郴州市发展投资集团产业投资筹画有限公司（以下简称“郴投产业公司”）牵头成为金贵银业的重整投资东说念主。

　　湖南白银现任董秘袁志勇恰是在2021年齿首由郴投产业公司派驻到上市公司任职的。袁志勇告诉证券时报记者，金贵银业2019年危急爆发后，郴州国资牵头参与重整，一方面是但愿通过收歇重整保住公司的上市地位，另一方面是由于金贵银业是当地冶真金不怕火行业的龙头企业，赈济金贵银业对当地产业发展、厚实管事皆有积极酷爱。

　　把柄重整打算，金贵银业领受成本公积转增股本的花样引入投资东说念主并奉赵债务。2020年12月31日，金贵银业重整打算扩充收场，从法院受理到完成重整，仅用时56天。重整后，金贵银业原实控东说念主退出，郴投产业公司拿下戒指权，上市公司厚爱插足国资“掌舵”时间。

　　郴州国资入主后，积极经管种种诉官司项，化解债务风险，周转钞票，推动公司复工复产，最终通过一系列纾困和改善公司筹画的举措，灵验救济金贵银业于退市边际，助力上市公司“破茧更生”。

　　“金贵银业能快速收复坐蓐，离不开郴州市政府和郴投集团的赞成。比如，重整后的金贵银业征信并莫得建造，无法从银行贷款渠说念赢得融资以采购原材料，郴投集团为匡助经管坐蓐资金问题，遴荐了由集团的供应链公司进取游供应商采购货品和原材料，再赊销供应给上市公司的方式匡助公司复工复产。”袁志勇告诉记者。

　　在大股东助力下，2021年至2023年，金贵银业营收增速贯穿三年越过50%，产能快速收复。

　　换股收购宝山矿业

　　郴州国资的入主完成了金贵银业风险化解的要津一步。干系词重整完成后，上市公司面对透顶走出窘境，收场高质地发展的历久主张，仍有不少困难待解。

　　“咱们那时濒临的困难主要体当今缺资源、缺资金、缺经管和缺信心四个方面。”袁志勇回归。

　　袁志勇先容，在资源方面，金贵银业的主要原材料是富含银的铅锌矿，而这一鸿沟目下处于卖方市集，冶真金不怕火企业莫得订价权。原材料稀缺、成本高，且公司莫得我方的矿山作念赞成，成为了制约上市公司发展的弥留外部要素。

　　在资金方面，金贵银业在履历了收歇重整后征信建造冉冉，固然郴投集团提供的供应链赊销模式，部分摊理了上市公司资金短缺的问题，但融资成本却昭彰高于银行贷款，这反过来增多了公司的财务背负。

　　在经管方面，金贵银业危急爆发后，多量经管东说念主员和中枢技能东说念主员流失。郴投产业公司入主后固然强化了对公司的经管，但大股东主业聚焦城市运营经管，在冶真金不怕火方面贫苦经管东说念主才和熏陶，行业经管熏陶贫苦成为其治理上市公司的一项短板。

　　此外，袁志勇提到，重整刚完成的时辰职工的积极性精深很高，但不少东说念主在看到公司重整两三年后已经莫得开脱失掉，薪酬待遇也未进步后，信心也受到影响。

　　由于重整后上述问题未能经管，金贵银业的事迹发扬长久不尽如东说念主意。2022年和2023年，金贵银业离别失掉了1.67亿元和1.61亿元。

　　更生之路遇干涉，金贵银业将眼力投向了并购重组。

　　在湖南省政府、郴州市政府的鼎力推动下，金贵银业收拢机遇实施时弊重组。2022年9月，金贵银业初次发布公告，拟以刊行股份的方式向湖南有色产投集团（以下简称“湖南有色集团”）和湖南黄金集团有限责任公司购买宝山矿业100%股权。2024年2月，本次作价12.07亿元的股权走动完成过户，宝山矿业成为上市公司全资子公司。此外，金贵银业还向湖南有色集团定增募资3.02亿元补充流动资金。

　　重组完成后，湖南有色集团（现改名为“湖南省矿产资源集团有限责任公司”）接替郴投产业公司，成为金贵银业控股股东，最新持股比例为14.91%。湖南有色集团旗下湖南黄金集团持有上市公司6.79%股份，为其第三大股东。湖南省国资委接棒郴州市国资委，成为金贵银业新晋实控东说念主。

　　“有色湘军”化解四浩劫题

　　2022年7月，湖南省省属国企重组整合迎来大动作。其中，湖南黄金集团和湖南有色环保盘问院有限公司吞并组建为湖南有色集团。按照计谋诡计，重组后的湖南有色集团肩负起了湖南省产业“加大有色资源整合度、打造有色行业链主企业、领军企业和一流企业”的行状任务。

　　袁志勇先容，湖南有色集团的主要产物为锑和黄金，在铅锌银和空洞回收鸿沟市集占有率不高，而这一布局上的短板正好不错借助金贵银业资源上风而补足。

　　“湖南是中国有色金属之乡，郴州又是湖南有色金属之乡。为加大全省有色金属资源整合，湖南省政府把计谋眼力对准郴州，而郴州有色金属的龙头公司即是金贵银业。”袁志勇说，“金贵银业固然利润水平不高，但它在冶真金不怕火行业，卓绝是在铅银空洞回收上的技能和经管上风照旧比较昭彰的。”

　　回忆起金贵银业与湖南有色集团约定并购重组和资源整合的流程，袁志勇用“一拍即合”来刻画。“2022年8月，湖南有色集团的主法子导来郴州和郴州市政府及上市公司对接，咱们马上达成了计谋互助的意图，并很快变成了金贵银业刊行股份置入宝山矿业的钞票，以收场湖南有色集团控股上市公司的重组有打算。”

　　袁志勇示意，本次并购重组完成后，金贵银业缺资源、缺资金、缺经管和缺信心的四个难题皆得以经管，上市公司昌盛新生。

　　宝山矿业一样坐落于郴州，是湖南省弥留铅精矿原料基地，领有45万吨/年的铅锌银矿设备权。重组完成后，宝山矿业有望与金贵银业变成邃密的互补和协同效应。

　　“宝山矿业的铅精矿平直销售给上市公司，灵验经管了金贵银业‘缺资源’的难题，优化了上市公司产业链上游结构布局。另外，本次并购重组配套募资3.02亿元，也在一定进程上缓解了上市公司资金压力。”袁志勇说。

　　袁志勇告诉记者，与郴投产业公司比拟，湖南有色集团在产业链上专科化水仁和说话权更高，领有更丰富的行业经管熏陶和东说念主才资源储备。通过本次重组，湖南有色集团不错将更规范的轨制、先进的经管理念和文化带入上市公司。

　　“当今，新的控股股东进来后对上市公司的赋能终结还詈骂常昭彰的。况且重组完成后，金贵银业从市属国企升级为省属国企，大多数职工的信心也得以重新诞生。”袁志勇说。

　　并表完成后，上市公司事迹收场大幅增长。本年上半年，湖南白银收场营业收入33.4亿元，同比增长67.58%；收场归母净利润0.58亿元，同比扭亏。

　　锚定行业第一梯队

　　重组完成后，上市公司称号由“郴州市金贵银业股份有限公司”变更为“湖南白银股份有限公司”，证券简称变更为“湖南白银”，夺胎换骨，步入重塑品牌形象、进步市集影响力的新征途。

　　袁志勇先容，湖南有色集团入主后，对公司组织架构、东说念主员薪酬机制进行了优化，同期在产业结构上也作念了专科化调遣，强化了金属均衡等紧密化经管措施。

　　“组织架构优化后，公司的经管部门和经管东说念主员级数皆大幅减少，经管更趋向扁平化。金贵银业之前有200多名经管东说念主员，当今缩减到只剩下100东说念主傍边，通盘经管东说念主员皆需要竞聘上岗，其他东说念主皆被分流到了下层。”袁志勇例如，“另外，公司的绩效窥察、薪酬体系和晋升通说念皆进行了修订，极大激勉了职工的积极性。”

　　同期，新晋经管层对上市公司的产物结构也作念了专科化调遣，体现了经管的专科度。“比如，在冶真金不怕火行业，铅自己是不赢利的，但铅是熔化其他金属的载体，依靠铅回收的银、铋、锑、铜、金等产物皆不错赢利。是以咱们当今调遣了工艺，在自傲载体功能的诳骗上，把铅的投料量戒指在最优步调，收场专科化戒指。”袁志勇说。

　　关于国资助力企业脱困的熏陶，袁志勇共享了我方的心得。“从金贵银业收歇重整沿途走来，我以为政府主导的市集化运作机制至极弥留。政府在推动重整、鞭策化债上起到了强有劲的调解作用，这些仅靠企业自身是很难如斯高效完成的。另外，许多历史留传问题，如果不是有国资配景且资金实力淳朴的股东赞成，只怕皆很难灵验经管。”

　　8月28日，湖南白银发布了新的计谋诡计，提倡打造湖南银铅锌产业领军企业和天下一流白银产物要津供应商两个主张，并制定发展“三步走”策略。其中提到，2028年—2030年公司从单一铅冶真金不怕火向铅锌集结冶真金不怕火转型，白银产量和生意量步入第一梯队，银基材料初具范畴。

　　袁志勇告诉记者，为收场历久计谋主张，公司遴荐了“实业+成本”双轮运行计谋。实业方面主如果发展选择、冶真金不怕火、生意、新材料四个业务标的。成本运作方面，公司下阶段打算将并购当作赞成公司发展的一个弥留抓手。

　　“将来咱们并购的标的照旧聚焦产业链险阻游，主要围绕三个要点寻找标的。第一个要点是矿山，冶真金不怕火企业如果不掌持矿山就不掌持资源，企业的盈利能力和抗风险能力皆会受到影响。第二个要点是冶真金不怕火中游，第三个要点是银基新材料。”谈及公司的将来，袁志勇示意充满信心。

著述作家：范璐媛

原标题：“并购重组活跃成本市集”系列之六： “并购+易主”化解风险 国资助力“白银第一股”脱困更生